Ook bij grote, beursgenoteerde bedrijven kan een CEO wissel een impact hebben op de waarde van de onderneming. In september kreeg de beurskoers van Delhaize een tik van 7,7% bij de aankondiging van een CEO wissel. Toen Steve Jobs ziek werd, gingen bij Apple ook miljarden dollars aan aandeelhouderswaarde in rook op. Als dit al bij zulke grote bedrijven geldt, wat is dan de impact van het verdwijnen van de zaakvoerder bij een KMO?
Waarom daalt de waarde?
De waarde van een onderneming is de opstelsom van alle, door een geëigende verdisconteringsvoet, contant gemaakte toekomstige kasstromen. Deze verdisconteringsvoet wordt bepaald door het risicoprofiel van een onderneming. Zo zullen de risico’s voor het behalen van de toekomstige kasstromen van een rusthuis (door vergrijzing en wachtlijsten) veel lager zijn dan de risico’s voor het behalen van de toekomstige kasstromen van een net opgestart technologiebedrijf. Hoe lager het risico, hoe lager de verdisconteringsvoet en dus hoe hoger de waarde. Door het risicoprofiel van een onderneming te verlagen, verhogen we dus de waarde.
De zaakvoerder als sleutelfiguur.
Kandidaat-kopers zijn dus (terecht) zeer bezorgd over het verdwijnen van de zaakvoerder / eigenaar na een overdracht. Wat zullen de klanten, medewerkers en leveranciers hiervan denken? Zullen ze afhaken? Gaat er onvervangbare kennis verloren? Kan het bedrijf zonder hem of haar wel verder? Zal dat dus geen impact hebben op de toekomstige kasstromen? In de mate dat cruciale kennis uitsluitend in het hoofd van de zaakvoerder is gebleven, zal maken dat het risicoprofiel ook zeer hoog is.
Delegeren.
Bedrijven waarbij de zaakvoerder zonder problemen een paar maanden afwezig kan zijn zonder nare financiële gevolgen, hebben een veel hogere waarde. Immers, uit het verleden blijkt dat de onderneming (lees medewerkers) in staat is om ook zonder de zaakvoerder operationeel actief te blijven. Deze zaakvoerders hebben geleerd om belangrijke taken in de onderneming te delegeren. Dit kan gaan om het beheer van verkoop, inkoop, logistiek, personeel, producten (techniek) of administratie. Met het delegeren van essentiële taken aan medewerkers heeft een onderneming een fundament waarop een kandidaat-koper kan terugvallen wanneer de eigenaar de zaak verkoopt. Hierdoor verlaagt het risico voor de kandidaat-koper bij een overname en zal hij dus geneigd zijn om de waarde van de vennootschap hoger in te schatten en dus een hogere prijs te bieden.
