Blogreeks: Verkoopklaar binnen drie jaar, artikel 1/15
Subreeks: Elke euro telt – hoe slim werkkapitaalbeheer de verkoopprijs van uw onderneming verhoogt
Waarom cash meer waard is dan winst
Hoe liquiditeit rechtstreeks de prijs van uw aandelen bepaalt.
Winst is belangrijk, maar cash is beslissend. Een koper kijkt bij de verkoop van een onderneming niet alleen naar wat het bedrijf verdient, maar ook naar hoeveel geld er vastzit in de werking.
Want dat bepaalt hoeveel cash er moet meeverhuizen bij de overname – en dus hoeveel er overblijft voor u als aandeelhouder.
Winst maakt de onderneming waard, cash maakt u rijk
De ondernemingswaarde van een bedrijf wordt doorgaans berekend op basis van de operationele winst (EBITDA). Maar de aandelenwaarde – wat u als verkoper effectief ontvangt – wordt pas bepaald na aftrek of bijtelling van financiële posten, waaronder het werkkapitaal.
Dat verschil is cruciaal. Een onderneming met exact dezelfde winst, maar een lager werkkapitaal, levert bij verkoop vaak honderdduizenden euro’s meer op voor de aandeelhouder.
Hoe dat werkt in de praktijk
Stel dat twee bedrijven elk een ondernemingswaarde van 5 miljoen euro hebben, gebaseerd op hun winst. Bedrijf A heeft 1 miljoen euro werkkapitaal nodig om te draaien, Bedrijf B maar 700.000 euro. Bij de verkoop moet elk bedrijf zijn “normaal” werkkapitaal meeleveren. Bedrijf A levert dus 1 miljoen euro mee, Bedrijf B slechts 700.000 euro. De koper betaalt in beide gevallen 5 miljoen, maar de aandeelhouder van Bedrijf B houdt 300.000 euro meer cash over.
Zelfde winst, zelfde koper, zelfde prijs – maar een ander eindresultaat.
Waarom dit vaak onzichtbaar blijft
In veel ondernemingen is cash een bijzaak van de boekhouding: iets wat de accountant bekijkt, maar geen managementbeslissing. Toch is net dat de hefboom die het verschil maakt tussen een goede verkoop en een uitstekende verkoop. Werkkapitaalbeheer is dus geen theoretische oefening, maar een manier om waarde uit uw balans te halen vóór de verkoop.
Drie effecten van beter werkkapitaalbeheer
- Minder financieringsbehoefte – U hebt minder externe middelen nodig om te groeien.
- Meer vrije cashflow – U kunt meer middelen aan uzelf of uw vennootschap uitkeren.
- Hogere aandelenwaarde – U levert minder cash mee bij verkoop en houdt meer over.
Het effect is direct en tastbaar. Elke euro die niet in voorraad of klanten vastzit, is een euro die later in uw eigen portefeuille terechtkomt.
Stabiliteit blijft belangrijk
Kopers willen zekerheid. Ze kijken niet naar één balansmoment, maar naar de gemiddelde situatie over de voorbije maanden. Een stabiel werkkapitaalbeheer toont dat uw onderneming structureel gezond is. Het is de garantie dat de vrijgekomen waarde ook duurzaam blijft.
Conclusie
Cash is geen toevallig nevenproduct van winst, het is het resultaat van goed beheer. Wie zijn werkkapitaal onder controle brengt, creëert niet alleen meer rust in de onderneming, maar verhoogt rechtstreeks zijn persoonlijke opbrengst bij verkoop. Een euro die vandaag vrijkomt, telt morgen dubbel.
In het volgende artikel bekijken we wat werkkapitaal precies is, en waarom het bepaalt hoeveel geld u uiteindelijk zelf overhoudt bij de verkoop van uw onderneming.
Andere artikelen in deze reeks vindt u op www.adcorporate.be
